FOB Австралия и FOB Восточный, январь–июль 2026 г.
Источник для FOB Австралия: World Bank Pink Sheet, Newcastle 6 000 ккал/кг. FOB Восточный — расчетный ряд, собранный из разных открытых источников, включая отдельные публикации Argus, Reuters и отраслевые обзоры; значения не являются официальным среднемесячным индексом.
Рост цен энергетического угля был во многом производным от дефицита газа, а не от структурного улучшения угольного баланса. Ограничение поставок СПГ повысило привлекательность угольной генерации, однако после восстановления предложения угля в Китае и адаптации индонезийских экспортёров рынок начал корректироваться. Это ограничивает устойчивость ценового эффекта для российских производителей.
Несмотря на рост цены энергетического угля на базисе FOB Восточный с конца февраля по май 2026 года, экспортный нетбэк российских производителей, прежде всего поставляющих уголь из Кузбасса, снизился примерно на 20% в рублевом выражении: ценовой эффект был нивелирован укреплением рубля, ростом морского фрахта и повышением ставок на полувагоны, вследствие чего для значительной части производителей экспорт оставался около уровня нулевой или отрицательной рентабельности. Для предприятий, имеющих собственный прямой доступ к портовой инфраструктуре, снижение нетбэка было ниже.
Перевозки угля на экспорт по сети РЖД
Январь–июнь 2026 г.; морские порты — часть общей экспортной погрузки
В январе–июне 2026 года перевозки каменного угля по сети РЖД в адрес российских морских портов выросли на 10,1%, до 86,7 млн т. Продолжение экспортных поставок при отрицательной полной рентабельности может быть экономически оправданным, если выручка покрывает переменные издержки и часть постоянных затрат. В более устойчивом положении, вероятно, находятся компании с более коротким логистическим плечом до дальневосточных портов и собственной транспортной инфраструктурой.
При этом мировая цена задаёт потолок выручки, но не гарантирует прибыль. При сжатом нетбэке различия в результатах компаний всё больше определяются структурой затрат, условиями логистических контрактов, долей постоянных затрат, производительностью конкретных активов и операционной эффективностью, а не только динамикой мировых цен. Поэтому потенциал повышения эффективности приходится искать внутри периметра компании.
Источники: РЖД; Росстат. Значения за январь–июнь 2025 г. рассчитаны из данных за 2026 г. и указанных темпов роста.